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金杯汽车多次停复牌 重大资产重组有进展吗?

近日道哥关注到,金杯汽车股份有限公司(以下简称金杯汽车)再出重大资产重组进展公告,表示金杯的重大资产重组工作还在积极推进中。而事实上,金杯汽车的股票在今年的3月20日就已经因筹划重大资产出售事项而停牌。随后金杯汽车陷入长达五个月的停牌。8月23日,金杯汽车宣布复牌。但是,从金杯发布的公告来看,金杯的上述重大资产重组似乎尚未取得实质性的进展。

一方面,由于连年的亏损,从未分红的金杯汽车目前资产负债率已达97.89%。据了解金杯十六年来一直在亏损。可以说,眼下的金杯汽车,盈利没有,而负债则与日俱增。另一方面,业内人士认为这是金杯的“断臂求生”,目的是为了保壳。根据股票上市规则,倘若金杯汽车不能在今年年底之前扭亏为盈,则将会再次面临“*ST”风险。对于金杯来说,剥离整车业务也许真的是最好的办法,但是这真的能解决金杯的“退市”的危机吗?

重大资产重组并未取得实质发展十六年一直亏损

6月19日,金杯汽车披露了《金杯汽车重大资产出售暨关联交易预案》,拟将直接和间接持有的金杯车辆100%股权转让给沈阳汽车工业资产经营有限公司,剥离整车制造业务。9月20日,金杯汽车再次发布了剥离整车业务的相关公告。金杯汽车在相关公告中表示:“仍在积极进行中,预计在年内完成股权转让工作。”但是并未公布此项重大资金重组最新进展。

现在从金杯近期发布的公告内容来看,上述重大资产重组似乎尚未取得实质性的进展。而且在最近连续多个报告期内,金杯汽车的扣非净利润(扣除非经常性损益后的净利润)均为负数,且资产负债率超过90%。根据金杯汽车的2017半年报,金杯汽车在今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损3.37亿元,亏损额度同比增长671.87%。为什么会亏损如此严重?

一方面,金杯近些年的盈利来源主要是靠政府补贴或出售资产,从2007年第一次接受政府的财政补贴779万元之后,金杯汽车便“吃补贴”成瘾,加上2016年接受的2.32亿元,这十年中,金杯汽车获得的政府补贴高达4.72亿元。

另一方面,在1994年到2016年的二十几年里,金杯汽车除了在1992年和1994年发布过两次分红实施公告,此后,从未以现金分红的形式让投资者获得回报。全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤表示:“较高的资产负债和长久以来的不分红让金杯汽车融资困难,倘若没有重大的资产重组活动,金杯汽车未来发展堪忧。”

亏损下的金杯“断臂求生”打响保壳之战

根据沪深证券交易所在1998年实施的股票上市规则,将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理。倘若一家上市公司连续两年亏损,证券交易所将对财务状况和其他财务状况异常上市公司的股票交易进行“*ST”处理,若连续三年出现亏损,上市公司则要作出退市预警。在过去的2016年,金杯汽车的净利润已亏损2.08亿元,也就是说,倘若金杯汽车不能在今年年底之前扭亏为盈,则将会再次面临“*ST”风险。

从金杯汽车上半年的市场表现来看,其整车销售收入为5.09亿元,同比下降34.32%;零部件业务收入为18.42亿元,同比增加39.7%。金杯汽车最近一期的半年报显示,对金杯汽车净利润影响超过10%的子公司共有六家,除沈阳金杯车辆制造有限公司外,其余五家均为零部件生产公司。所以,金杯选择了剥离整车业务,集中力量发展零部件业务。

但是在这种情况下,金帛认为,即使剥离了整车业务也不一定能够彻底解决“退市”危机。首先,尽管零部件带来了利润增长点,但是,也未能给投资者带来更多信心,自今年8月23日复盘以来金杯汽车股价开盘后便翻绿,未能躲过补跌,股价跌幅一度达到了10.02%。其次,这么多年都在巨额亏损的金杯汽车,凭借剥离整车业务也许能够暂时保住不被“退市”。但是想要弥补这个亏损窟窿很难,也许将来剥离整车成功也将面临“退市”危机也未尝可知。

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