富士康收购采埃孚子公司股份计划陷入停滞

据外媒报道，相关文件显示，富士康近两年来试图收购德国汽车零部件供应商采埃孚集团（ZF Group）旗下子公司股份的计划，已于上月陷入停滞。原因是双方在估值预期上存在巨大差距，且该子公司的债务规模高于预估。

富士康的收购尽职调查结果对外披露数天后，采埃孚集团便于10月宣布，将放弃拆分其动力传动技术子公司——Division E的计划。

采埃孚DivisionE部门专为汽车行业生产电动、传统动力及混合动力系统。富士康原本考虑收购该事业部部分股份，作为其拓展电动汽车业务的一环。

一位了解此事的采埃孚集团内部人士透露，目前采埃孚正与富士康及其他意向方商谈，计划围绕DivisionE事业部的特定产品开展合作。

摩根大通作为富士康的交易顾问，曾为其撰写一份文件。文件显示，尽职调查估算采埃孚DivisionE部门的估值在15亿至25亿欧元（约合17亿至29亿美元）之间，远低于此前35亿欧元的预估。

更关键的是，摩根大通这份文件指出，尽职调查完成后发现，采埃孚DivisionE部门的股权价值为负数，而此前预估这一数值为13亿欧元。

据路透社报道，文件中财务调查结果的页边空白处有一条评论写道：“若股权价值为负，则不会达成交易。”因此，富士康的收购计划陷入停滞。

摩根大通的文件还指出，采埃孚集团因过往收购积累了高额债务；而富士康的尽职调查显示，采埃孚DivisionE部门的净债务达41.77亿欧元，比预期高出近90%。

文件还显示，Division E债务估值上调的主要原因之一，是该事业部新增了9.447亿欧元的养老金负债。

尽职调查的结果与交易的停滞，可能会给富士康拓展电动汽车业务的雄心蒙上阴影。该公司此前认为，电动汽车业务是其未来重要的增长引擎。

对于上述报道，富士康以及采埃孚集团未回应置评请求，摩根大通也拒绝置评。

采埃孚集团一份2025年2月19日的文件显示，富士康和采埃孚曾讨论约定：若DivisionE部门的股权估值达到26亿欧元，富士康将出资13亿欧元收购该事业部部分股份。

文件还提到，当时两家公司还曾探讨成立合资企业的合作模式。

不过就在本月早些时候，采埃孚集团表示，根据与员工委员会及德国金属工人工会（IG Metall）达成的重组协议，到2030年将裁减DivisionE部门约四分之一的员工。

采埃孚集团官网此前发布的新闻稿显示，去年富士康已收购采埃孚底盘模块公司（ZF Chassis Modules）50%的股份，该公司主要生产乘用车底盘系统，这笔10亿欧元的交易当时被称为“为汽车行业开辟了新前景”。

近年来，在政府补贴、排放法规收紧以及消费者对绿色交通需求上升的推动下，全球电动汽车行业快速增长，富士康正是在此背景下寻求收购采埃孚DivisionE部门的股份。

然而如今，全球汽车制造商已投入数十亿美元扩大电动汽车产能，但该行业正面临供应链中断、原材料成本波动以及不同市场需求不均衡等多重挑战。富士康在拓展电动汽车业务版图时，也遭遇了不少难题。

例如，其在美国合作生产电动皮卡的项目进展不顺；此外，与中国汽车制造商吉利集团成立合资企业、为其他车企提供代工生产服务的计划，也未取得实质性进展。尽管如此，富士康仍在持续寻求汽车行业的合作机会，尤其在日本市场。

今年5月，日本三菱汽车与富士康子公司Foxtron Vehicle Technologies签署谅解备忘录，约定由富士康该子公司研发一款电动汽车车型。该车型预计将由裕隆汽车在中国台湾地区生产，并于2026年下半年在大洋洲市场推出。

今年7月，富士康宣布达成协议，将出售其2022年收购的美国俄亥俄州洛兹敦（Lordstown）汽车工厂，该工厂最初计划用于生产电动汽车。

此外，今年7月有报道称，日产汽车正与富士康集团展开磋商，计划将其位于日本本土的濒临关停的追滨工厂交由这家电子代工巨头生产电动汽车。富士康计划在该工厂生产自有品牌电动汽车，而日产则拟将闲置产能开放给该公司，从而提升工厂整体产能利用率。

8月，三菱扶桑卡客车公司（Mitsubishi Fuso Truck and Bus Corporation）宣布与富士康签署谅解备忘录，计划在零排放巴士领域与富士康开展合作。三菱扶桑计划以自有品牌销售富士康集团开发的Model T巴士和Model U微型巴士，这将是其产品线中首批电动巴士。据悉，双方还考虑成立一家新公司来统筹巴士业务。