半年报看宁德时代"后劲"

上半年业绩维持高速增长，动力电池龙头宁德时代交出了令市场满意的答卷。

半年报数据显示，宁德时代实现营收440.7亿元，同比增长134.1%；归属于上市公司股东的净利润44.8亿元，同比增长131.5%。

复盘过去三年半年度数据报告，除了2020年上半年受疫情影响，营收净利稍有下滑，整体呈现阶梯级跃升，且2021年H1的营收已经接近2020年全年营收的90%。根据市场反馈，宁德时代下半年以来产线依旧开足马力保持满产，全年增速有望再进一步。

分产品看，全球新能源汽车与储能行业景气共振，成为拉动宁德时代业绩增长的核心引擎。其中，动力电池系统H1实现营收304.5亿元，同比增长125.9%；储能系统实现营收46.9亿元，同比增长727.4%。

动力电池端，高工产业研究院（GGII）《全球动力电池装机量数据库》统计显示，2021上半年全球新能源汽车销量约225.2万辆，同比增长151%；动力电池装机量约100.49GWh，同比增长141%。

其中，宁德时代上半年实现动力电池装机量25.73GWh，市场份额继续维持在26%左右，继续蝉联全球动力电池装机榜首。

储能端，随着全球市场发电侧与电网侧储能需求增长，宁德时代上半年出货了多个百兆瓦时级项目，并与多家国内外客户建立长期战略合作关系，出货量大幅跃升。

同时，通过废旧锂电池回收实现镍钴锰锂等资源的循环利用，也为宁德时代带来了接近50亿元的营收。

分地区看，宁德时代上半年境内营收达338.7亿元，同比增长104.2%；实现境外营收102亿元，同比增长355.5%。且上半年境外营收已经超过去年全年境外营收。

从历年境外营收情况来看，宁德时代的全球化布局进入业绩兑现期，海外新能源汽车定点项目与储能合作项目开启加速放量。考虑到海外市场电池销售收入的高毛利率，宁德时代或将加大电池出口比例，境外营收占比或进一步提升。

结合所披露数据与一系列动向，宁德时代的发展还隐现出几大关键信息，且后劲十足。

成本控制能力凸显

上半年，宁德时代动力电池系统毛利率持续下降，达到23%。与此相对应的是，新能源汽车上半年销量超预期增长，使得动力电池上游材料供给承压，包括电解液（含六氟磷酸锂、VC溶剂）、碳酸锂、PVDF、铜箔等部分材料缺货涨价愈演愈烈。

而动力电池系统毛利率的持续下降，也彰显出宁德时代在供应链管理、技术迭代、工艺优化等多方面拥有着较强的竞争力。

其核心思路是，通过扩大产能规模，提升产能利用率，降低单位制造成本；通过技术合作、长期协议、合资合作等方式与供应商紧密合作，在保证原料、设备的技术先进性、可靠性的同时，提升成本竞争力。

合资合作方面，今年上半年宁德时代相继与富临精工、德方纳米合资建设磷酸铁锂材料产能。

长期协议方面，5月，宁德时代与天赐材料签订《物料供货框架协议》，约定1.5万吨六氟磷酸锂使用量的电解液供应保障，供应周期至2022年6月30日。据测算，该订单将能保障宁德时代100GWh动力电池产量需求。

优异的成本控制能力也将进一步拉大与同行之间的竞争优势。

动力电池产能“快进”

上半年，宁德时代动力电池及储能系统产能为65.45Gwh，在建产能92.5Gwh，产能利用率92.2%。

近年来，宁德时代在产能跃升的同时，产能利用率维持在较高水平。在全球碳中和目标驱动下，海内外新能源汽车及储能景气持续共振，宁德时代动力电池产能已明显承压。

目前，宁德时代加速在建的动力电池及储能项目包括：欧洲生产研发基地项目、时代一汽动力电池（及扩建）项目、时代广汽项目、车里湾项目、福鼎时代项目、四川时代（宜宾）项目二至六期、瑞庆时代（肇庆）一期等。

值得一提的是，8月12日，宁德时代公告，拟定增582亿元在福鼎、肇庆、常州、宁德四大基地投建5个项目储能电池产能，合计137GWh，此外还包括30GWh储能电柜、70亿元新技术研发以及93亿元补充流动资金等项目。

资本“粮草”的加持将赋能其新增产能进一步快速落地。

储能赛道“狂飙”

上半年，宁德时代储能系统实现营收46.9亿元，同比增长727.4%；实现毛利率36.6%，同比增长12%。

作为宁德时代企业战略三大方向之一，储能业务已成为宁德时代继动力电池、锂电池材料外的又一增长引擎。

按照宁德时代董事长曾毓群的说法：“在储能跟发电领域，尤其是新型的太阳能电池方面，能够结合，然后能够把固定式的化石能源把它替代掉。”

宁德时代在储能赛道的前瞻部署也开始进入兑现期。目前，公司凭借规模及品牌优势连续拿下多个大型储能项目，通过合资合作、入股等方式绑定国家电网、国家电投、国网综能、永福股份、星云股份、科士达、易事特等众多颇具实力的储能合作伙伴。

8月来自外媒消息，宁德时代已进入特斯拉储能供应链，与其合作打造北海道总容量达6095kWh的锂电池储能项目。

电池出口突破百亿

上半年，宁德时代实现境外营收102亿元，同比增长355.5%。实现毛利率34.4%，同比增长5.2%。

如若按照1元/wh系统价格粗略估算，则宁德时代上半年锂电池出口约达10.2GWh。主要来自于海外新能源汽车与储能的高景气发展。

行业数据，2021年1-6月欧洲30国新能源乘用车注册量102.3万辆，同比增长157.1%，电动化率从2020年的11.5%提至15.9%；美国新能源轻型车销量19万辆，电动化率从2020年的2.2%提至3.1%。新能源车销售增长推动动力电池需求增长。

根据预测，基于欧洲碳排放新政的执行及补贴力度的加大，欧洲2021年新能源汽车销量有望超过260万辆。

此外，以美国、德国、澳大利亚、日本为代表的海外储能市场已全面启动，持续带动储能电池需求的规模化增长。

动力储能电池出口比例的提高以及毛利率的提升，或进一步提升宁德时代的整体盈利能力。

站上钠离子风口

值得一提的是，7月29日，宁德时代正式发布第一代钠离子电池，第一代钠离子电池电芯单体能量密度已经达到160Wh/kg，基于该产品，其还创新开发出锂钠混搭电池包。

随后8月25日，工信部答复政协第十三届全国委员会第四次会议第4815号（工交邮电类523号）提案称，有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化，支持先进产品量产能力建设。加快其在新能源电站、交通工具、通信基站等领域的应用，推动钠离子电池全面商业化、规模化、低成本化，提升综合性能。

目前，宁德时代已经启动钠离子电池的产业化布局，计划于2023年形成基本产业链。