当绝大多数具身机器人企业仍深陷原型惊艳展示与量产落地之间的巨大鸿沟，艰难探索商业化破局之道时，智元机器人正另辟蹊径，试图以资本和生态杠杆，提前锁定未来竞争主动权。
过去一年，智元通过资本纽带与深度业务合作，已将近40家产业链企业纳入其生态版图。从传感器、末端执行器、精密电机、具身大脑等核心部件，到机器人本体研发及制造，再到清洁服务、文旅导览、情感陪护、工业协作等多元应用场景开发，智元以"战略直投+合资共建"的双轮驱动模式，编织了一张覆盖具身智能机器人核心产业链的庞大价值网络。
那么，智元这种超前的生态卡位，究竟是洞察产业规律的深谋远虑，还是一场代价高昂的资本冒险？
智元的生态“航母”
纵观智元机器人在具身智能领域的投资版图，呈现两条清晰的主线：其一，直接投资核心零部件，夯实供应链基础；其二，联动多元本体开发，拓展应用边界。
据盖世汽车梳理发现，自2024年下半年以来，智元在具身智能机器人赛道已知投资了36家公司，其中16家为直接投资。
具体来看，在上游零部件领域，过去一年里智元先后投资了智身科技、星源智机器人、飞阔科技、千觉机器人、富兴电机、灵初智能等企业，覆盖大模型、计算平台、触觉传感器、关节、灵巧手等核心技术。
比如星源智机器人，主要聚焦软硬一体的“具身大脑”研发，智元新一代工业级交互式具身作业机器人“精灵G2”上，就搭载了星源智的“具身大脑”平台。据了解，该平台基于英伟达Jetson Thor处理器开发，具备2070 TOPS的端侧算力，以及强大的Transformer模型加速能力。目前，双方已进入深度合作与批量交付阶段。
飞阔科技主要依托其自主研发的“FLY・天枢系统”以及“天璇系统”，为机器人打造“看得见、听得懂、说得出”的全链路智慧交互能力，推动智能机器人在多场景落地。目前，该公司已经为宇树、智元、众擎等本体企业提供了技术生态后端服务。
从这里可以看出，智元对供应链企业的投资，并非单纯的财务投资，同时还围绕技术协同进行了更深度的业务绑定。
不过，尽管在大模型领域智元先后投资了灵初智能、星源智机器人等企业，据智元合伙人、机器人研究院执行院长、具身业务部总裁姚卯青透露，大模型方面智元还是以自研为主，没有太多和外界耦合性的研发工作。
这里尤其值得关注的是，今年智元还收购了上市公司上纬新材，并因此引发市场对其“借壳上市”的广泛猜想，但被智元否认。
在机器人本体层面，智元的投资也呈现多样化特点，既有炽梦科技、无界智慧、首形科技、数字华夏这样专注陪护或仿生交互的机器人企业，同时也不乏华智天成、玉树智能、希尔机器人、灵猴机器人等聚焦工业应用的产业链玩家。
深入分析，这种多元化的投资布局，不仅可以让智元快速触达不同应用场景下的技术缺口与市场痛点，更在无形中构建了一个横跨消费级与工业级的本体技术网络，对于加速具身智能“技术狂想”照进产业现实，具有重要推动作用。
例如在仿真人形机器人领域，数字华夏推出的仿人脸“夏澜”人形机器人，其颈部以下部分的肢体便是由数字华夏和智元联合开发，而颈部以上部分则由该公司自主研发。另外，数字华夏还向智元采购了金属骨架。
如果说，直接在产业链上下游进行投资，让智元构建了强大的供应链生态以及场景应用护城河，初步打通了“核心技术—部件—本体—场景”的完整闭环，那么与众多产业方以及地方国资平台联合成立合资公司，则进一步夯实了其“生态基建”底座。
相较于外部投资，合资模式不仅可以让智元深度触及各方资源，快速弥补自身在特定领域的短板，更能通过利益绑定与风险共担，将合作伙伴的创新动能与市场敏锐度，转化为驱动智元持续发展的内生动力。
据盖世汽车梳理发现，过去一年里，智元累计在外设立了20家合资公司，包括刚刚成立的苏州灵慧智新、恒元智启，以及传智未来、硅基方舟、安努智能、普智未来、立智感知、软通天擎等。
从合资对象来看，主要分为三类：一类是智元投资的产业链公司，如灵猴机器人、数字华夏、希尔机器人、灵初智能等；一类是知名产业龙头，包括蚂蚁集团、领益智造(002600.SZ)、大丰实业（603081.SH）、卧龙电驱（600580.SH）、均普智能(688306.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、富临精工（300432.SZ）、软通动力(301236.SZ)等；还有一类是地方国资平台，如苏州、无锡、福州、三亚、绍兴、长沙、珠海等地方平台。
这里值得关注的是，智元除了投资希尔机器人，并与之成立合资公司，同时还引入了希尔机器人母公司卧龙电驱作为股东。另外，智元与软通动力合资设立软通天擎的同时，亦获得了软通动力的投资。
这种双向互动的合作模式，不仅让智元在业务上与合作方进行了深度绑定，更通过股权联结，在产业链上下游建立了多层次的资本关联，形成资源共享、风险共担的多维合作生态。
核心疑问：生态为何？钱从何来？
在具身智能机器人赛道，智元高频的资本运作，暗藏着双重战略图谋：一方面，通过多元产业协同，加速补齐技术短板，构建完善的供应链体系；另一方面，通过广泛的生态合作，催熟产业链的同时，抢占行业发展制高点。
据智元通用业务部研发总监曹旭介绍，一台机器人大约需要400多种共计1000多个零部件。鉴于此，即便一些企业喊出了全栈自研，不可否认这背后仍然需要供应链的广泛支撑。
更何况，从具身智能机器人供应链来看，本身还面临诸多短板，这也是为什么很多产业链玩家当前都选择了从核心零部件到本体全栈自研。也因此，智元大手笔的资本运作背后，更深层次的动因是，构建完善的具身智能机器人产业生态。
在8月举办的智元机器人首届合作伙伴大会上，智元机器人董事长兼CEO邓泰华就明确表示，生态共建是具身智能产业规模化的核心驱动力，也是智元的核心战略之一。他同时坦言，智元并不以财务投资为目标，而是想借此构建具身智能产业链生态。
甚至为了进一步推动技术普及与场景落地，智元还制定了专门的合作伙伴政策，并提出构建多层次伙伴体系，以“优势资源向优质伙伴倾斜”为原则，共建“技术-产品-场景”协同生态。
在智元机器人合伙人、具身业务部总裁姚卯青看来，人形机器人能否获得商业上的成功，供应链更是起到了决定性作用。
“现在行业确实处于比较早期，很多零部件需要定制化的，这个过程中供应商自己会走得相对慢一点，智元‘扶着’他们走，倒逼着他们走，给他们更多的资源、技术、生产及质量方面的辅导，这也会帮我们自己变得更强。”姚卯青表示。
因此，智元于8月同步启动了专注具身智能产业链的创业加速计划“智元A计划”，目标通过提供技术支持、融资赋能、场景开放等途径，孵化50多个高潜力早期项目，在三年内打造千亿级产业生态。
不仅如此，智元还与高瓴资本联合设立了瓴智新创基金，并于11月进一步引入了龙旗科技、宁波韵升、宁波华翔三家上市公司，目标围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资。
目前来看，进展不错。在智元已投资的近40个项目中，半数项目均于近几个月完成签约落地，展现出强劲的发展动能。
不过，智元这一堪称"豪赌"的战略布局背后，一个尖锐的问题随之而来：其巨额投资所需的资金从何而来？毕竟，作为一家成立不足三年的初创企业，智元的内生增长引擎尚在构建阶段，仅凭现有的营收规模与“造血”能力，显然难以支撑其狂飙突进的产业投资与生态构建。
目前来看，融资是智元最主要的“输血”渠道。
据天眼查公开数据，自2023年初成立以来，短短两年半时间智元累计已经完成11轮融资，这使其估值在今年上半年就超过了150亿元。其中仅今年，智元就完成了4轮融资，投资方不仅涵盖红杉中国、高瓴创投、鼎晖资本、经纬创投等头部投资机构，更汇聚了比亚迪、腾讯、京东、百度、三花等产业巨头。
正是得益于密集的融资节奏，邓泰华此前坦言，即便是在无任何营收情况下，智元现金流也能支撑三年。
据悉，今年底智元将进一步完成C轮融资。其后，智元希望引入更多国际产业方，从而对未来智元的国际化业务提供更多支持。
其次，则是产品销售所得。日前，智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线，标志着智元初步具备“造血”能力。其中，远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台。
在此基础上，智元进一步规划了明年1万台、未来10万台的产能蓝图。
值得关注的是，尽管智元声称对外投资不为财务回报，根据邓泰华8月披露的数据，过去一年多智元投资孵化的15个早期项目，年化收益率已达8倍。这不仅为智元的投资组合带来了可观的账面收益，更有望进一步增强其资本实力和再投资能力。
资本棋局，也是一把“双刃剑”
以自主研发为根基，智元采用“直投控技术，合资拓生态”的资本策略，正围绕具身智能机器人领域，快速构建起一张覆盖核心技术、供应链体系、量产能力及多元应用场景的立体生态网络。
然而，任何战略都存在两面性，智元的全产业链布局也不例外。从理论层面剖析，这种多方布局虽能为智元创造更大的竞争优势，但同时也带来了显著挑战。
多方布局最直观的优势体现在技术协同与供应链安全保障。机器人系统高度复杂，各子系统间的适配程度直接决定整体性能表现。通过投资关键供应商，智元不仅有可能深度参与零部件设计环节，确保其与自身系统的完美契合，更有望在全球供应链不确定性持续加剧的当下，提升供应链韧性。
其次，加速商业化进程。借助合资公司模式，智元的人形机器人技术能够迅速适配清洁、巡检、陪伴、工业协作等细分场景，甚至获得实实在在的客户和订单，大幅缩短从实验室研发到市场应用的转化周期。
比如智元与传化智联、蚂蚁集团等合资组建的传智未来，就已获智元授权在不少于五年内非独家使用其轮式机器人本体A2W及相关技术，并在化工制造、园区物流、农业领域享有A2W技术的独家场景开发权。
在与大丰实业的合资项目中，双方首期计划启动文娱、旅体、商等场景的研发工作，而作为合作的一部分，大丰实业还承诺在合资公司成立后的第一个季度内，提供金额不低于1500万元的意向采购订单，以支持场景研发。
在此过程中，地方国资的力量不容忽略。依托资金支持、政策便利等优势，地方国资不仅可以为智元合资项目注入强劲的发展动能，更有望凭借深耕区域市场积累的强大资源调度能力，对接智慧清洁、应急安防、物业运营等垂直领域需求，为机器人在特定区域的规模化应用搭建绿色通道。
这种“国资+产业”协同发展的模式，过去几年在新能源汽车、智能网联等领域已经得到充分验证。如今，这股协同创新之风，正悄然席卷具身智能赛道。
但硬币的另一面，高强度的资本运作也暗藏多重风险。一方面，大规模投资需要持续的资金投入，一旦外部融资环境趋紧或产品销售未达预期，智元或将面临较大的现金流压力，甚至可能影响核心技术的研发推进。毕竟对于智元而言，其“本体+AI”全栈技术体系的搭建，亦离不开高额资金投入。
另一方面，在智元参与的合资项目中，不可避免会涉及多方利益协调，若合资公司在战略规划、管理运营等方面产生分歧，或无法有效整合资源，也可能削弱生态网络的协同效应。
更何况资本固然可以加速生态体系的成熟，却无法替代核心技术的长期沉淀。智元目前的竞争优势，很大程度上源自基于资本纽带构建的产业协同网络。但当行业步入成熟阶段，竞争终将回归到产品力与技术力的硬核比拼。
届时，如果智元无法将庞大的生态规模转化为成本优势、技术优势和品牌优势，这场资本驱动的发展战略，或仍将面临风险。
目前来看，破解之道或在于“平衡”二字。智元需要在扩张与聚焦间寻求平衡：聚焦核心场景与核心技术，避免资源分散；在生态合作与自主研发间找到平衡：坚持核心技术自主研发，同时充分发挥生态协同价值；在资本运作与实业发展间达成平衡：降低对融资的依赖，构建可持续的盈利模式。
最终，若智元能够成功驾驭这种平衡，有望为硬科技行业打造“资本+技术+生态”的成功范例。
总结
智元的资本局，本质上是一场基于产业洞察的抢先卡位赛。其用生态打法，在技术、供应链、市场均不成熟的具身智能机器人领域，快速绘制出一幅产业地图。
这无疑是场豪赌，赌的是团队的资源整合与管理平衡能力，更赌的是在资本催熟生态的同时，其能否在核心技术上建立起真正的壁垒。
无论最终结果如何，智元的故事已经为硬科技创业提供了一个新范式：在技术深水区，顶尖的创业者既可以是技术专家，也可以是战略家和资本操盘手。智元的棋局仍在继续，而它的每一步，都有可能重新定义具身智能机器人这个赛道的玩法。
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