两年后盈利?蔚来汽车财报透露加速信号

3月25日，造车新势力蔚来汽车公布了2021年第四季度及全年的财务数据。在过去这一年，蔚来交付了91429辆新车，离10万辆只有一步之遥。“年销10万辆”通常被业内认为是经营进入正轨的标志。

在营收同比大增的情况下，蔚来依然要面对高额亏损的现状。与此同时，传统车企在加速转型、中腰部造车势力在抓紧追赶、互联网科技巨头相继入场，供应链的不利影响还在持续。在这些新旧挑战面前，蔚来加速造血的能力变得尤为关键。

【财报核心信息一览】

◆2021年蔚来营收361.4亿元，同比增长122.3%

◆亏损同比略有收窄，经营亏损44.96亿元，同比

◆2021年毛利率18.9%2022年蔚来整车毛利率目标为18-20%

◆蔚来预计2023年Q4实现当季盈亏平衡，并在2024年全年实现盈亏平衡

◆研发力度持续加大，2022年投入相比去年增长会超过一倍，研发人员增加到9000人规模。

◆近期发布基于NT2.0平台的首款SUV车型ES7，三季度开启交付

◆2022年计划新增不少于100个销售网点，新增超过50家蔚来服务中心和授权服务中心。

◆现阶段蔚来不涨价，但留有余地――将结合市场情况和原材料制定后续产品价格策略

◆海外市场方面，今年将在德国、荷兰、瑞典、丹麦落地。

◆面向大众市场的新品牌业务或定位3-5万美元,首批产品进入关键研发阶段。

营收向好预期2024年盈亏平衡

汽车销售占据蔚来收入的绝对比例，全年汽车销售收入为331.697亿元，同比增长118.5%。其他销售收入为29.667亿元，同比增长175.9%，主要来自与汽车配套的服务、能量套餐、配件、二手车、汽车金融和新能源积分的销售等。

受益于单车销售收入的提升以及75kWh三元铁锂电池包带来的成本优化，蔚来汽车的毛利率有明显提升。

蔚来汽车董事长李斌表示，即使考虑到原材料成本上涨因素，仍有望实现2022年全年整车毛利率18-20%的目标。针对新能源车涨价风潮，蔚来目前没有提价的计划。

他首次给出了蔚来盈利的节点预期：公司将在2023年Q4实现当季盈亏平衡，并在2024年全年实现盈亏平衡。

2021年，蔚来的经营性亏损为44.96亿元，相比2020年的46.08亿元略有缩减。2018、2019年的经营性亏损分别为95.96亿元、110.79亿元。在销量和营收扩大的情况下，去年的经营费用得以控制，没有过于膨胀。

但具体到季度走势来看，Q4的经营亏损为24.45亿元，同比和环比都大幅上涨，达到历史高点。一方面是因为蔚来加大了对新车型和技术的研发，另一方面是由于营销渠道和充换电服务体系的扩张所致。

李斌表示，蔚来的财务策略是让毛利覆盖销售和管理费用，亏损主要是长期研发的投入。2022年的研发投入相比去年增长会超过一倍，研发人员增加到9000人的规模。蔚来会持续加大关键技术的研发投入，特别是全栈自动驾驶技术、动力电池相关的关键领域。

长期来看，随着累计交付量的增加以及服务效率的进一步提升，蔚来方面预计能源和维修保养等服务相关的负毛利率会逐渐改善。BaaS、NIO Life、ADaaS等创新商业模式带来的其他收入和毛利也会持续增加。

增速的较量蔚来下三大重注

整个2021年，蔚来没有交付新的车型，依靠第一代技术平台的ES8、ES6、EC6三款产品，迎战市场上层出不穷的新款电动车，最终录得91429辆的交付量，同比增长109.1%，增速与上一年（2020年同比增长112.6%）接近。

2022年一季度，蔚来预期交付25000-26000辆，同比增长24.6至29.6%。从去年7月掉落新势力交付冠军宝座，到今年开年前两个月连续跌出交付榜前三名，蔚来正面临越来越多“变慢了”的质疑声。

但进过一次“ICU”的蔚来，也打磨出了应对起伏的韧性。

前面的财务数据可以看出，经历了2019、2020的收缩和蓄力后，蔚来已开启新一轮扩张计划，尤其2021年下半年更为明显，在新车交付、研发投入、充换电体系扩建上投下重注。

发布了一年多的智能电动旗舰轿车ET7，终于要在3月28日开启交付。此后蔚来新车的交付都将提速，2021年12月发布的中型智能电动轿跑ET5，计划2022年9月开启交付。

『蔚来ET7』

此外，蔚来将在近期发布基于NT2.0平台的首款SUV车型ES7。这款新产品定位于中大型高端五座SUV市场，对标宝马X5，也将在今年三季度开启交付。

针对第一代平台的三款老车型，蔚来也计划做智能硬件的更新。2022年的频繁推新，蔚来的产品端布局完善。

产能方面，江淮蔚来先进制造基地的产线升级在阶段式推进中，预计全产线的生产能力将于年中左右提升至60JPH。位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地的厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利。第二生产基地规划生产能力为60JPH，计划于今年第三季度正式投产，生产得首款车型为ET5。3月16日，首台ET5试制车已于试制中心下线。

『ET5试制车下线』

李斌曾说，蔚来最大的挑战来自两个方面：服务能力能不能跟上，团队能不能在竞争中保持进取心。

为了保障用户体验，蔚来要把补能体系的长板继续延长。上个季度发力尤为明显。数据显示，蔚来Q4建成换电站260座，超充站230座、1092根，近乎过去几年所建桩数的一半。目前，蔚来累计建成换电站871座，超充站714座、3982根，目的地充电站678座、3792根。

2022年，充换电补能体系依旧是蔚来的布局重心，计划新增部署30条Power Up Plan目的地加电路线，中国市场将累计建成超1,300座换电站，6000根超充桩，10000根目的地充电桩。相比当前提升近50%。

渠道方面，目前蔚来已建成蔚来中心46家和蔚来空间341家，覆盖城市155个；同时，已建成蔚来服务中心60家，授权服务中心179家，总共覆盖城市146个。2022年，蔚来将继续在中国扩展销售服务网络，计划全年新增不少于100个销售网点，新增超过50家蔚来服务中心和授权服务中心。

在出海??，去年9?30?，蔚来正式进军欧洲市场，开始在挪威交付。今年蔚来将会进军更多海外市场，包括与BBA正面相逢的德国。此外还有荷兰、瑞典、丹麦。

为了抢占更大的市场，蔚来计划推出3-5万美元（约19-31万元）区间的新品牌，蔚来品牌仍将聚焦5-10万美元的市场。目前，新品牌的核心团队已搭建完成，并明确了战略方向和发展计划。首批产品已经进入了关键的研发阶段。

新能源汽车赛道已经挤满了选手，2021年新能源渗透率达14.8%，而2019年这一数字是4.7%，2020年是5.8%。在20%渗透率的市场拐点到来之前，平缓的进步就意味着落后。李斌把2022年定位为全面加速的一年，对于要交付三款新车，同时操盘新品牌的蔚来来说，极其考验资金、服务以及更好的供应链管理能力。